本周沪深市场出现反弹走势，成交量明显放大。从盘面表现看，虽然出现主题轮动、个股普涨的良好态势，但市场热点呈现爆发力强、持续性差的短线反弹特征。我们认为，技术超跌、各种利好预期、短期调整，是引发大盘出现反弹的主要因素。

　　首先，上证自5月6日3786点下跌至7月3日低点2566点，跌幅达32.2%，短期加速下跌后存在技术性反弹的动力。其次，各种利好预期，如预期CPI指数下跌，紧缩可能出现松动等，更促成了、、建筑建材等受宏观调控影响较大行业的轮番活跃。油价短期调整也为反弹提供了良好的契机。

　　不过，尽管市场出现了反弹，但制约发展的基本面因素并未出现实质性改观。首先，虽然CPI同比增速近几个月逐月下降，市场对近期进一步紧缩政策出台的担心也有所缓和，但就目前形势看，从紧的货币政策很难出现根本性改变，加息等宏观调控预期始终是制约市场反弹的重要因素。另外，本周国际油价在经过短暂回调后再度大幅回升，考虑到供需矛盾、地缘政治等因素，油价牛市仍将延续。需要引起注意的是，道琼斯指数较去年10月9日高点14165点下跌逾20%，这意味着美国股市已经进入熊市。

　　总体看，市场短线仍有上冲动能，但在3000点附近将面临获利和解套盘的双重压力，如果没有基本面因素的配合和成交量的有效放大，市场将缺乏持续反弹冲高的动力。