北京首放研发总部
　　22日证监会主席尚福林讲话要求落实党中央、国务院会议精神，深化资本市场体制机制改革，促进其稳定健康发展，这表明管理层呵护股市的态度，意在稳定投资者情绪，加强制度性建设对于股市无疑属长期利好，但是短期来看，对市场的提振作用并不大，这一点从今天的走势就可以看出。今天沪指直接低开，跌破了2800点，但没有创出上周的最低点，整体上保持弱势震荡的格局，技术上看，短期均线仍具有较大的压制作用，而成交量再度萎缩，投资者的心态还是非常脆弱，总体来看，中期调整还没有结束迹象，但继续向下的空间也不大，因此，等待观望仍是最佳策略。
　　焦点一：市场具备价值投资的吸引力，需要耐心和信心。
　　A股市场经曾经有过的七次大跌：1，1992年5月-1992年11月 1429点跌至400点,历时5个月,最大跌幅达72％。2，1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79％。3，1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51％。4，1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30％。5，1999年6月-2000年1月 1756点跌至1361点,历时6个月,最大跌幅达22％。6，2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55％。7，2007年10月-2008年6月 6124点跌至2729点，历时8个月,最大跌幅达55.6％。尽管这次大跌的跌幅还不是七次之中最大的，但其杀伤力却是巨大的。因为与以往相比，如今A股市场的规模和容量是历史上最大的，数万亿计的流通市值在这次大跌中灰飞烟灭，投资者损失惨重。据统计，目前深沪两市的加权平均股价仅9.54元，加权平均动态市盈率已经跌落至19.61倍。历史显示，1996年1月19日上证综指处于512点的历史底部时，当时A股加权平均市盈率为17倍；1997年5月12日高点1510点时，市盈率水平为55.87倍；2005年6月6日上证综指探至998点的底部，对应市盈率为17.93倍。2007年10月份，最高达到了72倍附近。因此，可以得出结论，目前市场已经完全具备价值投资的吸引力。对于投资者来说，现在最需要的是耐心和信心，而不是盲目的看空，也就是，在目前不能继续大幅杀跌，不能将筹码抛售在底部区域。
　　焦点二：通胀压力仍将持续释放，耐心等待战略性建仓机会。
　　前期沪深两市呈恐慌性杀跌趋势，股指频频跌创新低，市场信心再次遭到严重打击，沪指从去年10月份最高点6124.04到6月20日盘中创出的新低2695.63，8个月内，股指最大跌幅达到55.98％，在这种背景下，尚福林就全力维护资本市场稳定运行做出部署和安排，表明管理层对市场的态度，但是仔细分析主要内容，都是长期性制度性建设方面的内容，对于股市短期来看很难起到刺激作用。而与此同时，中国人民行长周小川日前表示，当然能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，可能采取更为强硬的政策以对抗通膨，这也充分说明，目前国内经济的形式是比较严峻的，在存款准备金率逼近历史最高点的背景下，加息的预期在近期开始扩散，对市场的信心具有较大的冲击，而且直接影响了以为首机构投资者的操作。我们认为，近期放松价格管制和资源品价格改革的推进，将把以前的隐性通胀集中释放出来，这些需要一个渐进的过程，政府主导的资源品价格改革不大可能会采用"一步到位"的方式，而采用平稳推进的可能性很大。所以，机构投资者大举进场，战略性建仓还需要相当的一段时间。