一、关键趋势：

　　今日沪市大盘的走势与6月12日、6月13日的大盘走势基本雷同。早间在前一个交易日的基础上维持小幅震荡，给人以不小的希望，让人期盼止跌反弹、超跌反弹。然而，它终究还是越走越弱，逐级下挫，最终收下百分之二、三的跌幅。本交易日，上证指数报收于2794.75，下跌79.35点，跌幅为2.76%，；深证指数报收于9429.50，下跌395.77点，跌幅为4.03%。量能方面，两市近期成交相对平稳，今日上海市场成交449.1亿，深圳市场成交241.8亿。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：来自《证券时报》的报道，在日前举行的“2008年经济形势与企业资本运作高峰论坛”上，摩根大通（亚洲）董事总经理、首席经济学家龚方雄表示，尽管中国经济今年出现较大困难，但长期来看，15%—20%的增长速度仍是可以维持的。在目前情况下，A股已经进入了合理估值区间，下半年A股的走势，关键要看通胀和。我们认为，A股估值一步步逼近合理，甚至超跌是有道理的，只是大家还缺乏必要的信心和敢为人先的勇气。同时，由于食品价格的快速回落，今年2月份8.7%的CPI已经见顶，在这种情况下，明年宏观经济的运行环境会跟今年完全不一样，明年中国经济依然值得看好。

　　偏空信息：来自《证券时报》的报道，根据该报研究中心的统计，从2007年6月16日起，到2008年6月16日，在过去的一年里，共有23只跌破了定向增发的认购价格。而参与这些定向增发的公司也出现了不同程度的浮亏。出现浮亏的基金公司有19家，浮亏总额超过62亿元。我们认为，随着大盘的又一轮快速下跌，参与定向增发的70只基金损失惨重。虽说上述基金也仅仅是出现了账面浮亏，并未有实质亏损。但其压力是大的，其前景是不容乐观的。

　　热点解密：

　　从近期市场的表现来看，股的走势明显要强于整个大势，前期东方锆业(002167)、宏达经编(002144)等个股连续上涨，今日中航光电(002179)、成飞集成(002190)、山下湖(002173)、江苏通润(002150)封牢涨停板，而梅花伞(002174)、鲁阳股份(002088)、宜科科技(002036)等一系列个股表现不俗。

　　政策利好中小板。深交所和中国结算深圳分公司4月28日联合发布《关于进一步规范中小企业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，重申了中国证监会和深交所关于董监高买卖股票相关规定的要求，并对董监高离任后减持股份以及董监高配偶买卖本公司股票提出了进一步的要求。通知自发布之日起实施。这在目前大小非疯狂减持情况下，将对中小板股形成利好。

　　具备超强的股本扩张潜力。中小板最大的优势是其超强的股本扩张潜力。中小板个股流通盘、总股本均十分袖珍，由于股本偏小，资本扩张成为必由之路，高送转题材无疑为其新一轮打下了坚实的基础。面对业绩全面展开的市场背景，中小板个股以其良好的发展前景及其高成长性的特征将重新获得投资者的青睐。

　　四、大行手记：

　　东方证券对煤炭的最新研究分析显示，上周，秦皇岛港煤炭价格再次呈现大幅上涨态势。6月16日，发热量6000大卡的大同优混离岸价为860元/吨，再创历史新高，较年初上涨310元/吨，涨幅为56.4%，较去年同期上涨375元/吨，涨幅为77.3%。从周环比来看，呈现再次加速上涨态势，单周上涨60元/吨，涨幅高达7.5%，周涨幅再创4年来新高。

　　煤炭行业特殊的供应结构决定了应该超越传统的周期性视角来审视煤炭股的投资价值。而近期煤炭价格的再次加速上涨以及炼焦煤企业再次上调煤价，均表明行业景气依然处于上升通道。在煤炭公司2008年业绩增速远高于A股整体水平的背景下，经过近期的调整，一些重点煤炭公司2008年动态盈率已经降至18倍左右，煤炭股投资价值被严重低估。东方证券依然维持行业“看好”投资评级，建议“买入”中国神华(601088)、平煤天安(601666)、西山煤电(000983)、上海能源(600508)。

　　五、操盘攻略：

　　从盘面情况看，个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比例为57：850，深圳市场涨跌家数比例为107：641。从板块涨跌幅排行榜来看，受两大航空工业集团合并重组全面启动的消息刺激，飞机制造略显活跃、微幅收红，而其他各板块全面飘绿。可以发现，目前市场上多方且战且退，而空方却越战越勇，股指超跌无反弹，一步一步地跌破3000、2900、2800点整数大关，彻底粉碎了部分投资者对政策底的指望，使得人心进一步涣散。按照这种逻辑，市场短期内依然难以乐观，建议投资者严格控制仓位，多看少动。

(三元顾问)